黄金价格狂飙暗藏风险？
美东时间10月9日 ，现货黄金 、现货白银价格双双在创出新高后转跌 ，现货黄金价格跌破4000美元/盎司关口，纽约期金大跌超1.9%，费城金银指数大幅收跌4.19% 。华尔街最大的黄金多头之一美国银行在最新的报告中警告称 ，贵金属已经兑现了大部分的上涨预期 ，黄金价格可能在2025年第四季度回调至3525美元/盎司 。
另有多位分析师认为，黄金目前处于超买状态 ，可能出现5%—6%的回调。但展望黄金价格的中长期走势 ，分析普遍认为，黄金的长期牛市根基依然稳固 ，回调或许是买入的良机。
黄金大牛市突遭警告
美东时间10月9日 ，现货黄金 、现货白银价格双双在盘中创出历史新高后转跌，现货黄金价格跌破4000美元关口 ，截至发稿 ，现货黄金价格报3990.24美元/盎司 。截至10月9日收盘，COMEX黄金期货大幅收跌1.95% ，报3991.1美元/盎司；COMEX白银期货收跌2.73% ，报47.655美元/盎司 。
有分析指出，黄金价格下跌的主要原因是，是美元指数的持续走强以及中东地区紧张局势的暂时缓和 ，部分投机者选择“落袋为安 ”。
在此之前 ，美国纽约商品交易所黄金期货价格盘中一度突破4000美元/盎司，这是该商品历史上首次突破这一价格关口 。伦敦现货黄金价格也一度突破4000美元/盎司 。
有分析指出 ，黄金价格的突破与市场对美国联邦政府“停摆 ”的担忧有直接关联。此外 ，法国、日本等国家也出现了政治风险，加剧了市场的避险情绪 。
值得注意的是 ，在黄金价格持续狂飙的背景下 ，华尔街最大的黄金多头之一开始显得更加谨慎 。美国银行在最新的报告中警告称，贵金属已经兑现了大部分的上涨预期 ，目前看起来略微超买。
美银技术分析师Paul Ciana表示 ，随着金价接近4000美元/盎司，各种多时间框架技术信号和条件警告 ，上涨趋势将告枯竭 。按照这种情况 ，2025年第四季度，黄金价格可能出现盘整或者回调 。
在此之前，美国银行大宗商品团队是年初首批强调4000美元/盎司目标的团队之一 ，他们当时表示 ，无需太多新的投资需求就能达到这一水平。
今年以来，黄金已上涨近50% ，创下自1979年以来的最佳年度涨幅 。与此同时 ，白银、铂金等贵金属也录得强势上涨 。
Paul Ciana指出，今年的反弹可能是黄金重大牛市的信号。然而 ，近代历史上出现此类牛市之前 ，往往会出现大幅抛售。
他在报告中详细复盘了黄金价格的历史走势，并指出 ，从2015年低点到2020年 ，黄金价格累计上涨了85%，然后在2022年大幅回调了15% ，而当前的反弹又使黄金价格上涨了130% 。不过 ，与21世纪初和20世纪70年代的反弹相比，黄金最新一轮的牛市周期规模仍然较小 。
Paul Ciana补充称，黄金价格在1970年至1980年繁荣时期的总涨幅高达1725% ，但中期出现了回调。随后的1980年至1999年衰退时期 ，黄金价格累计跌幅达59% 。在1999年至2011年，黄金价格再度上涨了640% ，其间也出现了一次中期回调 。随后 ，2015年黄金价格经历了38%的回撤。
展望黄金未来的上涨潜力，Paul Ciana表示 ，如果当前的牛市反弹能达到2015年后400%的涨幅 ，黄金价格有望突破5000美元/盎司 。如果能复制2000年时期的牛市，黄金价格可能接近7000美元/盎司 。
不过 ，Paul Ciana警告 ，黄金价格可能在2025年第四季度回调至3525美元/盎司。
Paul Ciana认为，黄金价格初步支撑位在3790美元/盎司 ，并警告称 ，潜在风险可能令黄金价格跌势延伸至3525美元/盎司 。
警惕短期回调风险
在此之前，多位分析师和行业专家也警告称，黄金目前处于超买区间 ，可能出现5%—6%的回调 。
孟买精炼商Augmont的研究主管Renisha Chainani表示：“黄金目前处于超买区域 ，短期内可能会出现5%—6%的回调，之后再进行盘整并重新上涨。”
咨询公司Metals Focus的董事总经理Philip Newman也指出 ，黄金价格可能会在这次反弹后看到一次潜在的回调 ，但这对于那些在场外等待的投资者而言，将是一个“买入机会” 。
尽管短期风险存在 ，但分析认为 ，支撑黄金的宏观基本面并未改变 。
ABC Refinery全球机构市场主管Nicholas Frappell指出，几乎所有此前的价格预测都比预想中更快地达到了目标水平 ，这反映了市场需求的强劲程度。
分析指出 ，支撑长期牛市的关键因素包括：
1. 货币政策宽松：市场普遍预计美联储将在9月17日的会议上宣布降息。特朗普持续向美联储主席鲍威尔施压，要求其更快降息 ，这加剧了市场对低利率环境的预期 。黄金在低利率环境下通常表现良好 。
2. 避险需求：持续的地缘政治风险和对全球经济的担忧 ，继续巩固黄金作为对冲风险首选资产的地位。
3. 强劲的官方与投资需求：Renisha Chainani认为，黄金的长期牛市看起来完好无损，因为需求 ，特别是来自央行和ETF的需求 ，在继续加速增长 。
对于黄金价格的未来走势，Augmont的Renisha Chainani给出了非常激进的预测 ，他认为 ，黄金价格在经历短期盘整后，可能在2026年升至4200美元/盎司以上的新高 。印度黄金会议上的绝大多数行业参与者都预计 ，受美国降息 、强劲投资需求和地缘政治风险驱动 ，黄金的牛市将持续到2026年。
摩根大通预测，在极端情境下（资金从美债流向黄金） ，黄金可能突破5000美元/盎司 。高盛也认为 ，假如1%持有美国国债的个人投资者将资金转投黄金，黄金价格将升至近5000美元/盎司 。
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